Kontakt med oss

Virksomhet

Det belgiske markedet for fusjoner og oppkjøp krymper for andre år på rad

DELE:

Publisert

on

Resultater fra M&A Monitor 2024 viser at det verdensomspennende markedet for fusjoner og oppkjøp gikk ned i 2023, og denne trenden ble også sett i Belgia. Det var ikke bare færre transaksjoner, men den gjennomsnittlige transaksjonsprisen falt litt på tvers av alle størrelsessegmenter.

Hovedårsakene til dette var stigende renter, makroøkonomiske endringer og geopolitisk ustabilitet. Merkbart var imidlertid andelen utenlandstransaksjoner stabil. Nesten 75 % sier at avtaleprosessen har blitt gradvis langsommere, og tar nå over seks måneder i gjennomsnitt. Endelig har ESG blitt viktigere i investeringspolitikk og selskaper ser i økende grad etter dataanalyse for å hjelpe i beslutningsprosessen.

Dette er de viktigste konklusjonene 11. utgave av M&A Monitor, en årlig undersøkelse av 138 belgiske spesialister på fusjoner og oppkjøp, inkludert corporate finance-rådgivere, private equity-investorer, strategiske rådgivere, bankfolk og advokater, som til sammen representerer alle sektorer og transaksjonsstørrelser. Studien utforsker deres erfaringer med avtaler de var involvert i i 2023, samt deres forventninger til 2024. 

M&A Monitor ble utført av Professor Mathieu Luypaert og forskerne Sarah Muller og Tom Floru fra Center for Mergers, Acquisitions & Buyouts ved Vlerick Business School, i samarbeid med BDO, Bank Van Breda, Van Olmen & Wynant og Wallonie Entreprendre. En fallende trend i oppkjøpsmarkedet vedvarer sammenlignet med rekordåret 2021, da nesten 6 milliarder dollar ble brukt på oppkjøp over hele verden, var 2023 – i likhet med 2022 – vitne til en betydelig nedgang.

Det totale avtalevolumet i 2023 var rundt 3 milliarder dollar, noe som er omtrent det samme som det var for rundt ti år siden. Denne verdensomspennende nedgangen ble også reflektert i det belgiske M&A-markedet. To tredjedeler av respondentene så et fall i antall transaksjoner i 2023, med 45 % som så en nedgang på over 10 %. Den fallende trenden var mest synlig i store transaksjoner (> 50 millioner euro) og transaksjoner finansiert av private equity.

Men små transaksjoner (<5 millioner euro) viste seg også å være sårbare for stigende renter, makroøkonomiske endringer og geopolitisk ustabilitet i 2023. 46 % i det segmentet så en nedgang, sammenlignet med 33 % i 2022. Andelen oppkjøpte utenlandske mål holdt seg overraskende stabil (32 % av det totale avtalevolumet), noe som betyr at den økende eksterne risikoen ikke oppveide fordelene med internasjonale avtaler. Muligheter i markeder med bedre resultater er potensielt en måte for investorer å diversifisere sine porteføljer. 

Annonse

Alexi Vangerven, Partner i BDO Belgium: "I 2023 så vi faktisk mer forsiktighet i oppkjøpsmarkedet. Det påvirket ikke bare antall transaksjoner, men også prosessene bak dem. Ferske tall viser en økende etterspørsel etter profesjonell støtte. I 2024 ser vi mange bedrifter spille innhenting – det er igjen stor entusiasme for investeringer og nødvendige midler er tilgjengelige. Virksomheter med en sterk posisjon i verdikjeden er de mest ettertraktede. Resultatene av studien bekrefter også denne oppgangen: 81 % forventer ingen ytterligere nedgang i 2024, og i segmentet for store avtaler forventer ikke mindre enn 75 % å inngå betydelig flere avtaler».

Verdivurderingene falt også litt på tvers av alle størrelsessegmenter, et gjennomsnitt på 6.4 ganger EBITDA-verdien (dvs. den operasjonelle kontantstrømmen) ble betalt for å overta en virksomhet i 2023. Dette var litt mindre enn i rekordåret 2022 (6.7 ganger). Denne nedgangen var synlig på tvers av avtalesegmenter, bortsett fra mindre avtaler (< €5 millioner), hvor multiplene har holdt seg bemerkelsesverdig stabile de siste fire årene. Avtaler over €100 millioner så faktisk en økning i 2023: i gjennomsnitt 10.2 ganger EBITDA-verdien ble betalt, sammenlignet med 9.1 i 2022. 

Vi finner fortsatt de høyeste multiplene innen teknologi (9.2) og farma (8.9), selv om verdiene har falt litt. Detaljhandel, logistikk og konstruksjon står på listen, med et gjennomsnittlig multiplum på 5. Dominic Dhaene, ekspert på formidling og arv ved Bank Van Breda: ""Sky's the limit"-perioden er over, med både kjøpere og selgere som justerer forventningene sine. Mens de økende kostnadene ved gjeldsfinansiering har hatt en negativ innvirkning på verdsettelsen, har multiplene forblitt de samme for et anstendig mål. Og for et mål med en stabil eller voksende EBITDA, kan bedrifter fortsatt finne overtakelsesfinansiering. Studien viste at for å finansiere et oppkjøp i 2023, kunne omtrent 3.2 ganger EBITDA lånes til en gjennomsnittlig rente på 4.7 %».

Nesten 3 av 4 respondenter sier at gjennomsnittlig tid for å oppnå en avtale i 2023 var lengre enn 6 måneder (mot 53 % i 2021 og 60 % i 2022).Luc Wynant, partner i Van Olmen & Wynant"Fra våre aktiviteter innen selskapsrett har vi sett en merkbar økning i hvor lang tid det tar å inngå avtaler i Belgia. Dette er en strategisk konsekvens av den økende regulatoriske kompleksiteten samt markedsusikkerhet. For å håndtere disse endrede markedsforholdene er omfattende due diligence og nøye forhandlinger avgjørende».

ESG og dataanalyse blir viktigere. 84 % av private equity-investorer inkluderer ESG i sin investeringspolicy, sammenlignet med bare 38 % for to år siden. Når det gjelder dataanalyse, ser respondentene hovedsakelig merverdi i de innledende fasene av avtaleprosessen: i søket etter og screening av mål, kan data gi innsikt i sektortrender, den økonomiske posisjonen til mål og potensielle synergier.42 % sier at mangel på ekspertise holder tilbake implementeringen av dataanalyseverktøy og -teknikker i M&A.

Mathieu Luypaert, professor i bedriftsøkonomi ved Vlerick Business School: " Selv om fordelene med dataanalyse er klare, er det fortsatt ukjent territorium for mange respondenter. 80 % sier at de har noe kjennskap til det, men vurderer deres kompetanse på det som ganske begrenset. Merverdien ser ut til å være større for kjøpere, som ser fordelene dataanalyse kan gi i form av tid, kostnader og nøyaktighet, og som et verktøy for beslutningsprosessen. For selgere kan data bidra til å identifisere potensielle kjøpere og – i mindre grad – også ha en positiv effekt på salgsprisen. Den største hindringen er den begrensede tilgangen til relevante data, etterfulgt av problemer med kvaliteten på tilgjengelige data, som noen ganger viser seg å være utilstrekkelig, usammenhengende eller feilaktig."

Del denne artikkelen:

EU Reporter publiserer artikler fra en rekke eksterne kilder som uttrykker et bredt spekter av synspunkter. Standpunktene i disse artiklene er ikke nødvendigvis EU Reporters.

Trender