'Stabilitets- og vekstpakten og finanspolitikken er egentlig ikke egnet for formålet'

Som en del av 'Finanspolitiske saker, som samler sosiale, miljømessige, sivile samfunn og akademikere for å diskutere fremtiden for Europas finanspolitikk, snakket Frances Coppola, finansøkonom, forfatter og blogger om den optimale finans- og pengepolitiske blandingen. Vi tok igjen henne etter hendelsen. 

EU -reporter: Har vi den rette balansen mellom penge- og finanspolitikk for øyeblikket?

FC: For øyeblikket tror jeg at regjeringer og sentralbanker får det til riktig når det gjelder penge- og finanspolitikk, vi har havnet på grunn av pandemien, i et paradigme der regjeringer gjør alt som trengs for å støtte økonomien deres , bare for å holde mennesker i live, for å gjøre virksomheter i stand til å overleve. Sentralbanker gjør to ting. Først og fremst stopper de markeder som freaker ut. Og for det andre støtter de regjeringer, slik at regjeringer kan gjøre hva som helst. Og jeg synes det er en ganske god balanse mellom skattemyndigheter og sentralbanker.

EUR: Tidligere har du støttet ideen om kvantitativ lettelse (QE) for mennesker. Er det nødvendig hvis vi har den riktige typen finanspolitiske stabilisatorer på plass og støtte til mennesker gjennom denne mekanismen, snarere enn gjennom et monetært svar?

FC: Vel, mitt syn er at folks QE alltid skal handle om det du gjør i en krise, og QE var aldri ment - selv tradisjonell QE - var aldri ment å være noe du bruker rutinemessig i mange år, det har blitt det, men det var aldri ment å være noe du gjør rutinemessig, men noe du bruker når du trenger det, en del av verktøykassen din. Så sentralbanker bør være i stand til å stoppe sine regjeringer. Hvis det er det som trengs den gangen, bør regjeringer kunne gjøre alt som trengs for å støtte mennesker, bedrifter og økonomi i en krise. Men vi har forhåpentligvis ikke kriser hele tiden. 

Vi trenger også finanspolitiske stabilisatorer, for eksempel dagpenger, og kanskje universell grunninntekt. Slike ting, vi trenger dem også for de vanlige svingningene i økonomien, som ikke er kriser, akkurat, bare svingninger. Vi kan forvitre dem uten å måtte ty til eksepsjonelle verktøy, som helikopterpenger.

EUR: Skal vi være bekymret for ting som inflasjon, og veldig lave, til og med negative renter?

Annonse

FC: Mitt syn er at vi kommer til å få noe inflasjon. Jeg skrev om dette og sa at poenget med folks QE er å heve inflasjonen, at du vil at inflasjonen skal komme litt opp, for når du kommer ut av krisen, blir etterspørselssiden alltid frisk igjen før tilbudssiden. Denne krisen har vært i den dypeste lavkonjunkturen i 300 år, etterspørselssiden gjenoppretter raskere enn tilbudssiden. Så du forventer at det vil være noe inflasjon, men hvis du stempler på etterspørselssiden, så kommer du til å skade tilbudssiden din, fordi tilbudssiden din må komme opp for å matche etterspørselen. Så det du trenger å gjøre er å tilby politikk på tilbudssiden og tolerere inflasjon en stund. Spørsmålet er hvor lenge du tåler, og alle disse spørsmålene om hva produksjonskapasiteten til økonomien din egentlig er, spiller inn, og også investeringsrollen.

Investering handler ikke bare om offentlig sektor, vi trenger også privat sektor. Vi har fryktelig mye uproduktive penger som kan brukes bedre på ting som den grønne transformasjonen som er så desperat nødvendig for å oppnå netto null.

EUR: Når EU -kommisjonen gjenåpner sin konsultasjon om fremtiden for EUs stabilitets- og vekstpakt, hva skulle du ønske at skulle skje? 

FC: Jeg har alltid trodd at de finanspolitiske reglene, stabilitets- og vekstpakten (SGP) ikke bare er ineffektive, fordi de rutinemessig er ødelagte, men kontraproduktive. Det har vært usedvanlig vanskelig for den sørlige periferien å komme seg på grunn av SGP. Jeg tror det også er grunnen til at ECB har måttet fortsette med eksepsjonelle monetære lettelser i svært lang tid. SGP og finanspolitikk er egentlig ikke egnet for formålet. Vi må revurdere dette. Vi må ha større spillerom for regjeringer til å ta sine egne beslutninger om hvordan de støtter økonomien og hvordan de får dem til å bevege seg. Hvordan de genererer velstanden som hele eurosonen vil ha.

Del denne artikkelen: