# ECB øynene stimulerer pakken ettersom veksten ser svakere ut - minutter

Med vekst og inflasjon avtatt i flere måneder har ECB-president Mario Draghi alt annet enn lovet mer stimulans så snart som september. En jevn strøm av dystre data siden møtet har bare forsterket saken for mer støtte.

Regnskapet fra møtet den 25. juli viste at det inkluderer en kombinasjon av rentekutt, aktivakjøp, endringer i veiledningen om renter og støtte til banker gjennom delvis lindring fra ECBs negative rente.

”Det ble gitt uttrykk for at de ulike alternativene skulle sees på som en pakke; dvs. en kombinasjon av instrumenter med betydelige komplementariteter og synergier, sa ECB.

"Erfaringen har vist at en pakke - som kombinasjonen av rentenedsettelse og aktivakjøp - var mer effektiv enn en rekke selektive handlinger," sa det.

En innskuddsrente på flere nivåer kan være blant de mest kontroversielle tiltakene som vurderes. Protokollen indikerte store forskjeller mellom beslutningstakere; noen advarte om de utilsiktede konsekvensene av et slikt politisk skifte.

Markedene forventer nå minst et rentenedsettelse på minst 10 basispunkter og lansering av aktivakjøp i september. De ser en mulighet for lagdeling ikke ville bli bestemt på neste møte.

Rentesetterne var også delte om å omdefinere ECBs politiske mål om en inflasjon på i underkant av 2%.

Annonse

Draghi sa på pressekonferansen etter møtet at det ble vurdert å utvide det til begge sider av 2%, og at det ikke ville være noe tak på det nivået.

Men noen av kollegene hans syntes å være uenige, og hevdet at enhver diskusjon om symmetri skulle gå sammen med en gjennomgang av den målrettede inflasjonen eller til og med være en del av en bredere diskusjon om ECBs politiske strategi.

Draghi vil overlate tømmene til Christine Lagarde i slutten av oktober, så han har bare to politiske møter igjen for å gjennomføre endringer. Han forlater samme dag som Storbritannia skal ut av EU.

Politiske beslutningstakere på møtet i juli uttrykte også bekymringer da innkommende data pekte på et nytt kutt i ECBs prognoser, og da problemer utenfor eurosonen truet med å infisere blokkens økonomi.

Men de bemerket også at kilden til problemer er ekstern, med den globale handelskrigen, Brexit og Kinas avmatning som utgjør den største risikoen.

"Tilgjengelige 'myke' indikatorer pekte for øyeblikket på lavere vekst i tredje kvartal 2019, noe som økte mer generell tvil om forventet utvinning i andre halvår," sa ECB.

"Risikoen ved nedsiden var blitt mer gjennomgripende, og at deres utholdenhet i siste instans også kunne kreve en revisjon av vekstscenarioet," la ECB til.

Med en mer langvarig avmatning var det også en risiko for at svakhet i industrien kunne smitte over på tjenester, siden produksjon har en tendens til å være en ledende indikator.

Eurosoneøkonomien vokste knapt i andre kvartal, og Tyskland, dets største enkeltøkonomi, kan allerede være i resesjon. Bestillinger til produsentene har tørket ut, investeringene avtatt og tilliten gikk ned i en spiral.

Selv om den innenlandske økonomien har holdt seg relativt bra, skadet veksten, med økt jobbskaping og tilliten til tjenestene også avtatt.