#China Står for å få mer fra å holde amerikanske obligasjoner, ikke dumping dem

Da Kina solgte USD 3 milliarder dollar av sine amerikanske obligasjonsbeholdninger i forrige måned, oppfattet politiske kommentatorer en tynt tilslørt trussel: Hvis president Trump fortsetter med sin konfronterende handelspolitikk, har Beijing kapasiteten til å sende den amerikanske økonomien tumlende i løpet av et øyeblikk. Sannheten er imidlertid mer kompleks - skriver Leonardo Gonzalez Dellan

Forholdet mellom USA og Kina har avkjølt det siste året da president Trump har forpliktet seg til å redusere handelsunderskuddet med Beijing. Med amerikanske tollsatser på kinesisk import når et overskudd på 200 milliarder dollar, har kineserne svart med sine egne avgifter på 60 milliarder dollar. Følgene for finansmarkedene har vært bemerkelsesverdige, inkludert et fall i salget av Beijings egen offshore gjeld. Kompensasjon for denne situasjonen er delvis det som førte til innhenting av 3 milliarder dollar fra amerikanske obligasjoner.

Beijing truer USA med et massesalg av gjeld. Men på lang sikt vet kineserne at de taper mer enn USA. På kort sikt vil de økonomiske konsekvensene for Amerika være harde. Utsalget tilsvarer omtrent 6% av USAs BNP, og statskassen vil trolig bli tvunget til å tilby svært høye renter for å lokke potensielle kjøpere. Aksjemarkedene vil sannsynligvis krasje sammen med dollarprisen. Men dette er en storm som den amerikanske økonomien kan klare. Ved å bremse økningen i rentene og innføre målt kvantitativ lettelse, ville statskassen kunne motvirke utsalget. Et fall i dollaren kan til og med ende opp med å utløse gunstigere handelsbetingelser. Kina vil i mellomtiden tape milliarder av dollar det tjener hvert år på amerikanske gjeldsrenter, samt milliarder mer fra en svekket obligasjonsportefølje. Beijing får langt mer ved å opprettholde status quo.

Likevel, til tross for en sannsynlig utvinning, kan USA ikke være likegyldig overfor trusselen om et salg på 1.17 billioner dollar. En nedgang i finansmarkedene er langt mer politisk skadelig for den amerikanske regjeringen. Mens bare 9% av Kinas befolkning har investeringer, eier en betydelig 54% av amerikanske borgere aksjer, med mange pensjonsfond knyttet til markedsformuer. Hvis presidentens handelspolitikk setter folks besparelser i fare, er det en politisk pris å betale. Det er absolutt i Washingtons interesser å avslutte handelskrigen raskt og fjerne denne atomtrusselen fra horisonten.

Massesalg av amerikanske obligasjoner er Kinas mektigste våpen. Likevel er det i ingeninteresser at den skal brukes. Ved å beholde sine obligasjoner vil kineserne vite at de bygger press på Trump. Hvis amerikansk handelspolitikk ikke blir mer temperert, kan Beijing true med å selge. På sikt ville imidlertid støvet tømme, og Amerika ville komme seg. Det er i USAs interesse å avtrappe spenningene også. Det er ikke utenkelig for Beijing å bruke sitt 'våpen', og de politiske effektene i Amerika ville være ekstremt ubehagelige. Mens status quo er langt fra ideell, etterlater det situasjonen både brukbar og omsettelig.

Annonse

Del denne artikkelen: