Russland klargjør den største børsnoteringen av banker siden 2013

Otkritie Bank, Russlands femte største utlåner etter kapital, kan selge aksjer til investorer neste år i det som vil være det største russiske tilbudet fra en russisk bank på rundt åtte år - siden TCS Group i 2013, skriver Louis Auge.

Otkritie har vært eid av Bank of Russia siden 2017 og kan bli børsnotert neste vår, med en foreløpig plan å selge en eierandel på 15-20%. Ville investorer kjøpe seg inn i en långiver overvåket av en av verdens beste sentralbanksjefer?

Otkritie var den første og største av en rekke banker som ble overtatt av regulatoren i 2017-2018 som en del av en kampanje for å sparke ut det Bank of Russia-sjef Elvira Nabiullina kalte skruppelløse bankeiere som tok høy risiko, inkludert finansiering av kjæledyrprosjekter uten tilstrekkelig hovedpute. Bank of Russia garanterte alle Otkrities forpliktelser og rekapitaliserte den for å støtte de mange sunne delene av virksomheten, samtidig som de avgrenset problematiske eiendeler. Etter hvert ble de sunne delene av andre, mindre banker som B&N Bank og Promsvyazbank slått sammen til Otkritie, som var den sterkeste aktøren og opererer under et kjent og anerkjent merke.

Tiltakene var en del av den økonomiske rehabiliteringsmekanismen som Nabiullina hadde innført kort før redningen av Otkritie. Målet hennes var ikke bare å beskytte millioner av Otkrities kunder, men også å vise at regulatoren kunne være en mer effektiv forvalter av urolige långivere enn private investorer. Noen av disse investorene – inkludert de tidligere eierne av Otkritie – hadde misbrukt billige midler lånt for å redde ut mindre långivere for å fremme sine egne interesser, og prosessen hadde dratt ut i mange år.

Mens noen kritikere hevdet at regulatoren ikke burde administrere banker, var Nabiullinas svar at sentralbankeierskap var midlertidig og at Otkritie ville bli privatisert på nytt når den økonomiske rehabiliteringen var fullført. Nabiullina valgte Mikhail Zadornov – en svært anerkjent bankmann og tidligere finansminister – som Otkrities nye administrerende direktør. Før Otkritie hadde Zadornov vært sjef for detaljhandelen hos VTB, Russlands nest største långiver.

Sentralbanken annonserte fullføringen av Otkrities rehabilitering i juli 2019, etter litt under to år. Problemeiendeler ble fjernet fra bankens balanse for å bli administrert separat av Bank Trust, en spesiell institusjon etablert av sentralbanken for å holde slike eiendeler som en del av regulatorens opprydding av det russiske finanssystemet. Otkritie solgte også noen ikke-kjerne eiendeler gjennom markedet.

Det som gjenstår er et velkapitalisert finanskonglomerat med en diversifisert virksomhet som i tillegg til bank omfatter en forsikringsenhet, meglerselskap, pensjonsfond og en rekke raskt voksende digitale startups.

Zadornovs team har fått Otkritie til å fungere som aldri før. De siste tre årene har Otkritie vokst raskere enn noen annen bank i Russlands topp ti. Enda mer imponerende, denne veksten har vært sunn og lønnsom. I de første ni månedene av 2021 doblet banken nettoinntekten fra år til år til 58.7 milliarder RUB – det høyeste i nyere historie. Samtidig forble aktivakvaliteten blant de høyeste på markedet, med NPL på under 3 % av den totale porteføljen.  

I motsetning til noen konkurrenter som forfølger en trendy økosystemmodell, tror Zadornov og teamet hans at kunder verdsetter Otkritie som en finansiell tjenestespesialist. Banken har ikke blitt fristet til å gå inn i kapitalkrevende virksomheter som bildeling eller e-handel.

Samtidig er Otkritie langt fra som mål å bare være en tradisjonell finansinstitusjon.

Zadornov har optimert bankens filialnettverk og flyttet kunder til eksterne kanaler, ansatt hundrevis av IT-fagfolk og latt mange ansatte jobbe hjemmefra. Otkritie har også utviklet interne digitale prosjekter som Tochka – en topp nettbank for små bedrifter – og Bankavto, en markedsplass for bileiere.  

Under en strategioppdatering tidligere i år har Otkritie som mål å utnytte sin digitale forretningsmodell for å fortsette å vokse raskere enn markedet. Dette betyr å skalere virksomheten primært ved å øke krysssalget mellom enheter samt ved å legge til flere tredjepartspartnere, som Otkritie kan integrere raskt gjennom sin OpenAPI. Dette bør hjelpe långiveren med å nå sitt årlige nettoinntektsmål på minst 100 milliarder RUB innen 2023. Et annet strategisk mål er å være blant markedslederne når det gjelder avkastning på egenkapital (RoE), et sentralt mål på effektivitet, med en avkastning på minst RUB på minst 15 % innen 2023, sa Zadornov i september intervju.

Finanssektoren har vært en nøkkeldriver for Russlands aksjemarked, og gitt mangelen på børsnoterte navn i sektoren kan Otkrities forventede børsnotering bli ønsket hjertelig velkommen av investorer som en sjelden mulighet til å få tilgang til en gjennomsiktig og raskt voksende institusjon. Den siste internasjonalt markedsførte bankbørsnoteringen fra Russland går tilbake til 2013, da TCS Group – bedre kjent for sine kunder og mange fans over hele verden bare som Tinkoff – solgte aksjer verdt mer enn 1 milliard USD på London Stock Exchange. Tinkoffs aksjekurs har vokst femdoblet siden den gang, og har bare i 2021 gått fra rundt 34 dollar stykket til mer enn 80 dollar.

Potensialet for Otkritie ser betydelig ut. Selv etter imponerende vekst de siste årene, er Russland fortsatt underpenetrert med finansielle tjenester sammenlignet med enkelte utviklede markeder. Dette gjelder for alle konsernets virksomheter, fra bank til forsikring og fra meglertjenester for private investorer til kapitalforvaltning. Samtidig er det russiske finansmarkedet teknologisk avansert, noe som har vært en viktig faktor som har støttet dets bedre resultater under COVID-19-pandemien. Sentralbanken rapportert i oktober utgjorde det samlede overskuddet i banksektoren for de første ni månedene av 2021 1.9 billioner RUB – mer enn hele 2020 – ettersom lånekvaliteten forbedret seg raskere enn forventet mens gebyrinntektene fortsatte å vokse på grunn av den økende andelen ikke-kontante betalinger og en eksplosjon i detaljinvestoraktivitet. Det lokale vurderingsfirmaet ACRA, som ledes av en tidligere sentralbankmann, forventer overskudd neste år for å nå minst RUB 2.5 billioner.

Annonse

Del denne artikkelen: